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      AI公司上市的“開關”會由曠視打開嗎?

      2019-08-27 09:28:33來源:鎂客網 閱讀量:24208

      導讀:AI公司到底是怎么賺錢的,曠視招股書或許可以給出標準答案。
        真正的AI第一股要來了!
       
        8月25日晚間,曠視科技向港交所遞交招股書,正式開啟他們的上市之路。這也是國內第一家完全以AI技術為核心的創業公司選擇在港股上市。
       
        在AI公司估值過高,盈利能力飽受質疑的當下,曠視的IPO申請無疑是一劑強心針。這家創業8年,融資9輪,估值超40億美元的AI獨角獸,在招股書中詳盡列出了他們各項業務的營收情況,讓外界對如今的AI公司盈利能力有相對清晰的認知。
       
        研發占營收過半,創業第七年開始盈利
       
        根據曠視公布的招股書,在2016年、2017年、2018年、2019年上半年,曠視的營收分別為6780萬元、3.132億元、14.269億元和9.49億元,相應年份的虧損則為3.42億元、7.59億元、33.52億元以及52億元。
       
        單從上面的數據來看,曠視的虧損程度非常嚴重,他們在招股書中對此解釋道,虧損主要由于優先股的公允價值變動以及持續的研發投資。
       
        此處的“優先股的公允價值變動”指的是,公司上市前發行可轉化優先股進行境外融資,這些可轉換優先股可以在公司上市完成后按照約定的比例轉換為普通股,其約定價格往往大幅低于上市后的每股發行價。
       
        所以優先股公允價值變動只是一種會計處理方式,這部分的虧損并不能反映公司的真實業務能力。
       
        招股書顯示,2016年和2017年,曠視經調整凈虧損分別為9200萬元及1.42億元,2018年和2019年上半年,曠視經調整凈利潤則是3220萬元和3270萬元。也就是說,曠視在2018年就實現了盈利。
       
        從財報顯示的數字來看,AI公司賺的大部分錢都得投到研發上,而且它們掙錢也非常不易,從公司成立到開始盈利,曠視花了七年時間。
       
        作為一家新技術公司,曠視總的營收表現尚在公眾接受范圍內,雖然凈利潤不高,但至少也對外釋放了信號:AI公司有盈利能力,這兩年也陸陸續續掙到錢了。
       
        AI公司到底怎么賺的錢?
       
        在具體業務方面,曠視有四塊主營業務,分別是個人物聯網解決方案(SaaS)、個人物聯網解決方案(個人設備)、城市物聯網解決方案、供應鏈物聯網解決方案。
       
        從上圖也能看出,自2017年開始,曠視主要營收源自城市物聯網解決方案,這部分業務又包括軟件平臺、適用于特定場景的應用軟件以及人工智能賦能的物聯網設備(AI攝像頭、邊緣服務器、云端服務器),主要有智慧城市管理解決方案(面向政府)和智慧社區管理解決方案(面向政府&企業)。截止到2019年上半年,曠視這一業務的國內客戶有339個,覆蓋城市112個。
       
        其中,智慧城市管理解決方案幫助政府機構加強公共安全,優化交通管理并改善城市資源規劃。智慧社區管理解決方案為華潤等企業提供服務,在住宅、辦公樓、學校以及其他城市設施中配備人工智能賦能的物聯網傳感器與高級軟件系統。
       
        這部分業務主要按照項目的具體情況來收費,最大的客戶包括凱德,他們在中國管理的約20個大型商業綜合體、寫字樓和產業園區使用的都是曠視的智慧樓宇及社區解決方案。
       
        營收是一方面,從毛利潤率來看,個人物聯網解決方案(個人設備)業務卻是最高的,在2017年和2018年分別為98%和97.3%,不過到了2019年上半年,毛利率下降到了77.9%,緊隨其后的則是個人物聯網解決方案(SaaS)。
       
        個人物聯網領域中的個人設備業務主要包括面向智能手機廠商和移動應用開發商提供攝影算法(圖像美化、畫質優化等)、人臉解鎖;面向金融科技公司、網約車服務供應商、移動應用開發商提供云端身份驗證方案、Face ID 等。
       
        這部分曠視的收費模式包括固定授權費、按出貨量計算的專利費、按調用量計費。主要的客戶包括小米、vivo、OPPO、螞蟻金服、首汽等廠商。
       
        除此之外的供應鏈物聯網解決方案,則是曠視近兩年的新業務,處于市場初步探索成長期。
       
        招股書中,曠視闡述他們的核心優勢在于行業領先的算法。然而,他們并不僅以軟件產品的形式提供解決方案,而是提供全棧式、端到端解決方案,包含算法、平臺軟件、為客戶量身定制的應用軟件及內嵌人工智能功能的物聯網設備。
       
        那么,都是哪些人在為AI公司掏錢呢?
       
        曠視未公布具體公司名稱,他們在招股書表示,2018年的五大客戶包括(i)中國智慧城市管理解決方案的系統集成商、(ii)中國智慧城市管理解決方案的系統集成商、(iii)中國智慧物流解決方案的系統集成商、(iv)中國電信服務供應商及(v)中國智慧物流解決方案的系統集成商。
       
        曠視解釋,許多終端客戶主要通過系統集成商來幫助他們挑選供應商或服務供應商,以免除直接與多家供應商或服務供應商進行談判的麻煩。所以,他們的直接客戶中有很大一部分是這類系統集成商,但這種模式并不屬于分銷模式。
       
        “系統集成商并不是我們雇來拓寬我們銷售渠道的分銷商,而是我們終端用戶(政府機關或企業)指定的,幫助他們執行項目的代理人,選取哪個服務供應商的最終決定權完全掌握在終端用戶手中。”
       
        系統集成商的介入,也使得曠視在城市物聯網解決方案上的毛利率并不高。
       
        不過無論如何,從招股書公布的數據來看,作為一家將在港股上市的AI企業,曠視有核心技術壁壘,占據了主要業務場景下的大半市場份額,也有盈利能力,雖然賺錢不多,但是大家能看到AI技術的商業化變現是有規律可循的。
       
        AI公司上市潮將至,資本市場態度有待觀瞻
       
        曠視遞交招股書之后,勢必會有更多AI企業前赴后繼。此前也已經有不少傳聞,比如云從科技已經計劃明年上半年申請科創板上市,披露估值達200億元人民幣;云知聲在7月初也已經和中金公司簽訂了上市輔導協議,擬在科創板上市;優必選更是已經完成招股說明書的主要編寫;此前還有消息稱創新工場AI子公司計劃2021年上市,估值為10億至20億美元。
       
        然而估值過高盈利能力不足,是外界對AI公司詬病最多的點。因為這種類型的公司一旦登陸資本市場,極容易出現倒掛的情況。
       
        而且當前AI領域競爭激烈,曠視招股書中也提到,越來越多著名科技公司具備雄厚的財務資源、先進的技術能力及廣闊的分銷渠道,可開發直接與他們競爭的解決方案。
       
        “我們與其他新興人工智能公司、傳統硬件制造商以及現有科技巨頭在客戶、市場份額與人才招聘方面競爭。競爭加劇會導致價格下調,收益下降,令毛利率下跌,亦可能令我們的銷售及推廣和員工薪酬開支增加。”
       
        但對于多數AI企業來說,都已到了中期尋求快速商業化落地發展的階段,急需從更成熟的資本市場獲得更多融資,以支持未來幾年的業務擴張。
       
        此前國內設立科創板的意義也是如此,給那些現階段盈利能力不足的企業提供融資渠道。科創板設立之初規定允許尚未盈利的公司上市、允許不同投票權架構的公司上市、允許紅籌和VIE架構企業上市。
       
        所以,此前也有不少人猜測曠視、商湯等公司會在科創板上市。
       
        曠視選擇在港交所上市,雖然受到的限制條件相對寬松,他們如今也自證了盈利能力,但依然有諸多不確定性。
       
        以小米、美團為例,他們主營業務之外,AI、物聯網也是關鍵驅動能力,但是資本市場并不買賬。被稱為A股人工智能第一股的科大訊飛至今都被在被質疑其盈利能力,再往前還有轉型AI的比特大陸港股IPO沖刺失敗……
       
        從AI是“錦上添花”到完全以AI為核心業務,新興的AI企業最終能獲得資本市場青睞嗎?

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